Grundlaget for olie-og Gasafdækning-Futures

denne artikel er den første i en serie, hvor vi vil undersøge de mest almindelige strategier, som olie-og gasproducenter bruger til at afdække deres eksponering for råolie -, naturgas-og NGL-priser.

på energimarkederne er der seks primære energi futureskontrakter, hvoraf fire handles på den nye Handelsbørs (NYMEKS): Råolie, Henry Hub natural gas, ny Harbor ultra-lav svovl diesel (tidligere fyringsolie) og RBOB bensin, hvoraf to handles på den interkontinentale udveksling (ICE): Brent råolie og gasolie.

en futureskontrakt giver køberen af kontrakten ret og forpligtelse til at købe den underliggende vare til den pris, hvor han køber futureskontrakten. På den anden side giver en futureskontrakt sælgeren af kontrakten, ret og forpligtelse til at sælge den underliggende vare til den pris, som han sælger futureskontrakten til. I praksis resulterer meget få råvarefutureskontrakter faktisk i levering, de fleste bruges til afdækning og sælges eller købes tilbage inden udløbet.

så hvordan kan en olie-og gasproducent udnytte futureskontrakter til at afdække deres eksponering for flygtige olie-og gaspriser? Lad os som et eksempel antage, at du er en råolieproducent, der ønsker at afdække prisen på din fremtidige råolieproduktion. For enkelhedens skyld, lad os antage, at du søger at afdække (ved at “fastsætte” eller “låse” i prisen) din råolieproduktion i Oktober. For at afdække denne produktion med futures, kan du sælge (kort) en November råolie futures kontrakt.

du ville sælge November, snarere end oktober futures kontrakt, fordi November futures kontrakt udløber i løbet af produktionen måned i Oktober. Imidlertid, futureskontrakten i November udløber i midten af oktoberproduktionsmåneden, så for korrekt afdækning af oktoberproduktion vil du sandsynligvis bruge en kombination af futureskontrakter i November og December. Denne kompleksitet, kendt som” kalenderbasisrisiko ” i handelsjargon, er grunden til, at mange olie-og gasproducenter afdækker med bytte snarere end futures. Vi adresserer kalenderbasis risiko mere dybtgående i et andet indlæg i en ikke alt for fjern fremtid.

hvis du havde solgt disse futures baseret på slutkursen i November med råoliefutures i går, ville du have afdækket din oktoberproduktion på cirka $46.93/BBL.

lad os nu antage, at det er 20.oktober, udløbsdatoen for november råolie futures kontrakt. Fordi du ikke ønsker at levere futureskontrakten, køber du novemberkontrakten tilbage til den gældende markedspris for at lukke din position.

for at sammenligne, hvordan din strategi vil fungere, hvis futureskontrakten for råolie i November afvikles til priser både over og under din pris på $46.93, lad os undersøge følgende to scenarier.

i det første scenario, lad os antage, at den gældende markedspris, hvor du køber tilbage November råolie futures kontrakt, er $60/BBL, hvilket er $13.07/BBL højere end den pris, som du solgte futures kontrakt. I dette scenario vil du modtage cirka $60 / BBL til din råolieproduktion i Oktober. Din nettoomsætning ville dog være $46.93, den pris, som du oprindeligt solgte futureskontrakten til, eksklusive basisforskellen, indsamlings-og transportgebyrer osv. Dette skyldes, at du ville have et tab på $13.07/BBL ($60.00 – $46.93 = $13.07) på futureskontrakten.

i det andet scenario, lad os antage, at den gældende markedspris, hvor du køber tilbage November råolie futures kontrakt, er $35/BBL, hvilket er $11.93/BBL lavere end den pris, som du solgte futures kontrakt. I dette scenario vil du modtage cirka $35/BBL til din råolieproduktion i Oktober. Men svarende til din nettoomsætning ville være $46.93/BBL, igen eksklusive basisdifferencen, indsamlings-og transportgebyrer. Dette skyldes, at du ville have en gevinst på $11.93/BBL ($46.93 – $35.00 = $11.93) på futureskontrakten.

selvom der er adskillige variabler, der skal overvejes, før du afdækker din råolie -, naturgas-eller NGL-produktion med futures, er den grundlæggende metode ret enkel: hvis du er en olie-og gasproducent og har brug for eller ønsker at afdække din eksponering for råolie -, naturgas-eller NGL-priser, kan du gøre det ved at sælge (kort) en futureskontrakt.

sidst men ikke mindst, mens dette eksempel behandlede, hvordan en råolieproducent kan afdække med futures, kan man også anvende lignende metoder til at afdække produktionen af andre råvarer.

dette indlæg er det første i en serie om afdækning af råolie og naturgasproduktion. De efterfølgende indlæg kan ses via følgende links:

fundamentet for olie & Gasafdækning – bytter

fundamentet for olie & Gasafdækning – Put Options

fundamentet for olie & gasafdækning – omkostningsløse kraver

redaktørens note: indlægget blev oprindeligt offentliggjort i februar 2013 og er for nylig blevet opdateret for bedre at afspejle de nuværende markedsforhold.

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.