¿Qué es una buena proporción de PE?

Relación precio / ganancias explicada

La relación precio-ganancias (PE) mide el precio actual de las acciones de una empresa en relación con sus ganancias. También se conoce como el múltiplo de precio, o el múltiplo de ganancias, y muestra cuánto está dispuesto a pagar un inversor por cada £1 de las ganancias de una empresa.

El inversor fundamental utiliza una selección de herramientas para determinar si el precio de una acción está sobrevalorado o infravalorado. La proporción de PE es una de ellas, y si bien es una de las más utilizadas, también es una de las más útiles, ya que reduce el universo de posibles opciones invertibles.

Cómo calcular la relación PE

La relación PE se calcula dividiendo el precio de las acciones de una empresa por la cifra de ganancias por acción (EPS). Si el EPS de una empresa es de £20, y el precio de la acción es de £140, entonces £140 / £20 equivale a siete, lo que sugiere que un inversor será de £7 por cada £1 de EPS.

Ratio de PE = precio de la acción / ganancias por acción

¿Qué nos dice un ratio de PE?

  1. Un alto ratio de capital riesgo sugiere que los inversores esperan un alto nivel de ganancias en el futuro y que el crecimiento será fuerte. El precio de la acción ha aumentado más rápido que las ganancias, en las expectativas de una mejora en el rendimiento
  2. Una relación PE baja puede surgir cuando el precio de la acción cae mientras que las ganancias permanecen prácticamente inalteradas

La ventaja de una relación PE, al igual que muchas otras fórmulas de inversión, es que permite a un inversor comparar diferentes empresas utilizando un cálculo simple. Por ejemplo, hay cientos de empresas solo en los dos principales índices del Reino Unido, y verter sus estados financieros llevaría cientos de horas. Pero el filtrado mediante una proporción de capital de riesgo permite al inversor reducir la elección a un número menor, eliminando las opciones basadas en un criterio particular.

Para algunos inversores, un alto ratio de capital riesgo podría considerarse atractivo. Un PE más alto sugiere grandes expectativas de crecimiento futuro, tal vez porque la empresa es pequeña o es un mercado en rápida expansión. Para otros, se prefiere un PE bajo, ya que sugiere que las expectativas no son demasiado altas y que la empresa tiene más probabilidades de superar las previsiones de ganancias.

Comprar una acción es esencialmente comprar una parte de las ganancias futuras de esa compañía. Las empresas que se espera que crezcan más rápidamente obtendrán un precio más alto por sus ganancias. Las ganancias por acción pueden ser «finales» o «a plazo», teniendo en cuenta las ganancias de los últimos años, y las segundas basándose en estimaciones. Se puede considerar que una empresa con un PE de arrastre alto tiene un registro más confiable que una en la que el PE delantero está en sus veinte años.

¿Qué se considera una buena proporción de PE?

Definir una relación de PE «buena» o «mala» es difícil. Al igual que con tantas cosas en los mercados financieros, es difícil aplicar una regla firme. Una buena manera de ayudar a entender la valoración de una empresa es mirarla en el contexto del índice bursátil más amplio, o del sector en el que opera la empresa.

Por ejemplo, un PE de 15 para una empresa de construcción de viviendas significa poco a menos que un inversor encuentre que el PE promedio para el sector de la construcción de viviendas es de 27. Entonces, la empresa es barata en relación con el sector más amplio y puede ver un rendimiento superior, ya que supera las expectativas. O una empresa con un PE alto en relación con el sector puede tener dificultades, si no cumple con los pronósticos.

Los ratios de PE cambian con el tiempo y, al igual que el seguimiento de tendencias en el análisis técnico, una empresa puede tener períodos en los que está sobrevalorada e infravalorada por el mercado.

Relaciones de PE muy bajas vs muy altas

Es discutible que un PE de cinco o menos no es una ganga notable. Si bien puede parecer que las perspectivas de la empresa se ven demasiado negativamente, no es una mala regla general filtrar a las empresas con un PE por debajo de este nivel. Sugiere que las perspectivas de futuro son bastante sombrías y que hay demasiados problemas a los que se enfrenta la gestión.

Una proporción de PE muy alta no es necesariamente una señal de advertencia de que las expectativas se han vuelto demasiado altas. Para tomar un ejemplo clásico, la proporción de PE al final de Amazon aumentó de más de 70 a principios de 2011 a 130 a mediados de año. Pero las acciones subieron un 46% en ese mismo período y subieron implacablemente en los próximos cinco años. Si una empresa puede cumplir con las expectativas implícitas en una alta proporción de PE, entonces puede dar sus frutos.

Cómo utilizar la relación de PE en sus operaciones

La relación de PE es un punto de partida útil. No es el principio ni el final de las investigaciones de un inversor sobre una empresa. Puede exagerar los aspectos positivos, así como exagerar los negativos. Tampoco considera información vital, como el rendimiento de los dividendos, el nivel de deuda de una empresa, los cambios de gestión y una serie de otros temas.

Sin embargo, cuando se enfrentan a cientos, si no miles, de empresas diferentes, el filtrado por la proporción de PE puede ser una buena manera de reducir el universo de opciones. A continuación, permite que un inversor se esfuerce más en averiguar más sobre empresas específicas de un sector. Si bien es posible construir una estrategia de inversión basada exclusivamente en la proporción de capital de inversión, tal vez sea mejor pensarla como un primer paso en el camino hacia una inversión en una empresa específica.

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