Qu’est-ce qu’un bon rapport PE?

Explication du ratio cours/bénéfice

Le ratio cours/bénéfice (PE) mesure le cours actuel de l’action d’une société par rapport à ses bénéfices. Il est également connu sous le nom de multiple des prix, ou multiple des bénéfices, et montre combien un investisseur est prêt à payer pour chaque £ 1 des bénéfices d’une entreprise.

L’investisseur fondamental utilise une sélection d’outils pour déterminer si le cours d’une action est surévalué ou sous-évalué. Le ratio PE est l’un de ceux-ci, et bien qu’il soit l’un des plus couramment utilisés, il est également l’un des plus utiles, réduisant l’univers des choix possibles d’investissement.

Comment calculer le ratio PE

Le ratio PE est calculé en divisant le cours de l’action d’une entreprise par le résultat par action (BPA). Si le BPA d’une entreprise est de 20 £ et que le cours de l’action est de 140 £, alors 140 £ / 20 £ équivaut à sept, ce qui suggère qu’un investisseur sera de 7 £ pour chaque 1 £ de BPA.

Ratio PE = cours de l’action/ bénéfice par action

Que nous dit un ratio PE ?

  1. Un ratio PE élevé suggère que les investisseurs s’attendent à un niveau de bénéfices élevé à l’avenir et que la croissance sera forte. Le cours de l’action a augmenté plus vite que les bénéfices, sur les attentes d’une amélioration de la performance
  2. Un faible ratio PE peut survenir lorsqu’un cours de l’action chute alors que les bénéfices restent globalement inchangés

L’avantage d’un ratio PE, comme beaucoup d’autres formules d’investissement, est qu’il permet à un investisseur de comparer différentes sociétés en utilisant un calcul simple. Par exemple, il y a des centaines d’entreprises dans les deux principaux indices britanniques seulement, et verser sur leurs états financiers prendrait des centaines d’heures. Mais le filtrage à l’aide d’un ratio PE permet à un investisseur de réduire le choix à un plus petit nombre, en supprimant ceux basés sur un critère particulier.

Pour certains investisseurs, un ratio PE élevé pourrait être jugé attrayant. Un PE plus élevé suggère des attentes élevées pour la croissance future, peut-être parce que l’entreprise est petite ou est un marché en pleine expansion. Pour d’autres, un PE faible est préféré, car il suggère que les attentes ne sont pas trop élevées et que l’entreprise est plus susceptible de surperformer les prévisions de bénéfices.

Acheter une action revient essentiellement à acheter une partie des bénéfices futurs de cette société. Les entreprises qui devraient croître plus rapidement commanderont un prix plus élevé pour leurs bénéfices. Le bénéfice par action peut être « à la traîne » ou « à terme », le premier tenant compte des bénéfices des dernières années et le second se fondant sur des estimations. Une entreprise avec un PE de fuite élevé peut être considérée comme ayant un dossier plus fiable que celui où le PE avant est dans la vingtaine.

Qu’est-ce qui est considéré comme un bon rapport PE?

Définir un rapport PE « bon » ou « mauvais » est difficile. Comme pour tant de choses sur les marchés financiers, il est difficile d’appliquer une règle ferme. Un bon moyen d’aider à comprendre la valorisation d’une entreprise est de l’examiner dans le contexte de l’indice boursier plus large ou du secteur dans lequel l’entreprise opère.

Par exemple, un PE de 15 pour une entreprise de construction de maisons signifie peu, à moins qu’un investisseur ne constate que le PE moyen pour le secteur de la construction de maisons est de 27. Ensuite, l’entreprise est bon marché par rapport au secteur en général et peut voir une surperformance car elle dépasse les attentes. Ou une entreprise avec un PE élevé par rapport au secteur peut avoir du mal, si elle ne respecte pas les prévisions.

Les ratios de PE changent avec le temps et, à l’instar de la tendance suivie dans l’analyse technique, une entreprise peut connaître des périodes où elle est surévaluée et sous-évaluée par le marché.

Rapports PE très bas vs très élevés

On peut soutenir qu’un PE de cinq ou moins n’est pas une bonne affaire remarquable. Bien qu’il puisse sembler que les perspectives de l’entreprise soient perçues trop négativement, il n’est pas une mauvaise règle de base de filtrer les entreprises ayant un PE inférieur à ce niveau. Cela suggère que les perspectives d’avenir sont assez sombres et que les problèmes de gestion sont beaucoup trop nombreux.

Un ratio de PE très élevé n’est pas nécessairement un signe avant-coureur que les attentes sont devenues trop élevées. Pour prendre un exemple classique, le ratio de PE de fuite d’Amazon est passé de plus de 70 au début de 2011 à 130 au milieu de l’année. Mais le titre a grimpé de 46% au cours de cette même période et a augmenté sans relâche au cours des cinq prochaines années. Si une entreprise peut répondre aux attentes impliquées dans un ratio de PE élevé, cela peut être payant.

Comment utiliser le ratio PE dans votre trading

Le ratio PE est un point de départ utile. Ce n’est ni le début ni la fin des enquêtes d’un investisseur sur une entreprise. Il peut surestimer les points positifs et exagérer les points négatifs. Il ne prend pas non plus en compte des informations vitales telles que le rendement du dividende, le niveau d’endettement d’une entreprise, les changements de direction et une foule d’autres questions.

Cependant, face à des centaines, voire des milliers d’entreprises différentes, le filtrage par rapport au ratio PE peut être un bon moyen de réduire l’univers des options. Il permet ensuite à un investisseur de faire plus d’efforts pour en savoir plus sur des entreprises spécifiques d’un secteur. Bien qu’il soit possible de construire une stratégie d’investissement basée uniquement sur le ratio PE, il est peut-être préférable de la considérer comme une première étape sur la voie d’un investissement dans une entreprise spécifique.

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