The Fundamentals Of Oil & Gas Hedging – Futures

denne artikkelen er den Første i en serie hvor vi skal utforske de vanligste strategiene som brukes av olje – og gassprodusenter for å sikre deres eksponering for råolje, naturgass og NGL-priser.

i energimarkedene er det seks primære energi futures kontrakter, hvorav fire handles På New York Mercantile Exchange (NYMEX): WTI råolje, Henry Hub naturgass, NY Harbor ultra-lav svovel diesel (tidligere fyringsolje) OG rbob bensin og to av disse handles På IntercontinentalExchange( ICE): Brent råolje og gassolje.

en futures kontrakt gir kjøperen av kontrakten, rett og plikt til å kjøpe den underliggende varen til den prisen som han kjøper futures kontrakten. På den annen side gir en futureskontrakt selgeren av kontrakten, rett og plikt til å selge den underliggende varen til den prisen han selger futureskontrakten på. Men i praksis resulterer svært få råvare futures kontrakter faktisk i levering, de fleste brukes til sikring og selges eller kjøpes tilbake før utløpet.

så Hvordan kan en olje-og gassprodusent utnytte futureskontrakter for å sikre sin eksponering mot flyktige olje-og gasspriser? Som et eksempel, la oss anta at du er en råoljeprodusent som ønsker å sikre prisen på din fremtidige råoljeproduksjon. For enkelhets skyld, la oss anta at du ønsker å sikre (ved å «fikse» eller «låse» i prisen) din oktober råoljeproduksjon. For å sikre denne produksjonen med futures, kan du selge (kort) en November råolje futures kontrakt.

du vil selge November, i stedet for oktober futures kontrakten, fordi November futures kontrakten utløper i løpet av produksjonsmåneden oktober. Imidlertid utløper futureskontrakten i November i midten av oktober-produksjonsmåneden, så for å sikre oktober-produksjonen riktig, vil du sannsynligvis bruke en kombinasjon av futureskontrakter i November og desember. Denne kompleksiteten, kjent som «kalendergrunnlagsrisiko» i handelsjargong, er grunnen til at mange olje-og gassprodusenter sikrer seg med bytteavtaler i stedet for futures. Vi vil adressere kalendergrunnlagsrisiko i mer dybde i et annet innlegg i ikke for fjern fremtid.

hvis du hadde solgt disse futures basert på sluttkurs i November wti råolje futures i går, ville du ha sikret oktober produksjon på ca $46.93/BBL.

la oss nå anta at det er oktober 20, utløpsdatoen for November wti råolje futures kontrakt. Fordi du ikke ønsker å levere futureskontrakten, kjøper du tilbake futureskontrakten i November til rådende markedspris for å lukke posisjonen din.

for å sammenligne hvordan strategien din vil fungere hvis kontrakten for råolje i november avgjøres til priser både over og under prisen på $46,93, la oss undersøke følgende to scenarier.

i det første scenariet, la oss anta at den rådende markedsprisen, der du kjøper tilbake November wti råolje futures kontrakt, er $60 / BBL, som er $13.07 / BBL høyere enn prisen som du solgte futures kontrakt. I dette scenariet vil du motta omtrent $ 60 / BBL for oktober råoljeproduksjon. Nettoinntektene dine vil imidlertid være $46,93, prisen du opprinnelig solgte futureskontrakten til, unntatt basisforskjellen, samle-og transportavgifter, etc. Dette er fordi du ville pådra seg et tap på $13.07 / BBL ($60.00 – $46,93 = $13,07) på futureskontrakten.

i det andre scenariet, la oss anta at den rådende markedsprisen, der du kjøper tilbake November wti råolje futures kontrakt, er $35 / BBL, som er $11.93/BBL lavere enn prisen som du solgte futures kontrakt. I dette scenariet vil du motta omtrent $ 35 / BBL for oktober råoljeproduksjon. Men i likhet med nettoinntektene dine vil det være $46,93 / BBL, igjen unntatt basisforskjellen, samling og transportavgifter. Dette er fordi du ville pådra seg en gevinst på $11.93 / BBL ($46.93 – $35,00 = $11,93) på futureskontrakten.

mens det er mange variable som må vurderes før du sikrer din råolje, naturgass eller NGL-produksjon med futures, er den grunnleggende metoden ganske enkel: hvis du er en olje-og gassprodusent og trenger eller ønsker å sikre eksponeringen for råolje, naturgass eller NGL-priser, kan du gjøre det ved å selge (kort) en futureskontrakt.

Sist Men Ikke minst, mens dette eksemplet handlet om hvordan en råoljeprodusent kan sikre seg med futures, kan man benytte lignende metoder for å sikre produksjonen av andre varer også.

dette innlegget er det første i en serie om sikring av råolje og naturgassproduksjon. De etterfølgende innleggene kan ses via følgende lenker:

Grunnleggende Olje & Gass Sikring – Bytteavtaler

Grunnleggende Olje & Gass Sikring – Put Alternativer

grunnleggende olje & gass sikring – costless krage

redaktørens notat: innlegget ble opprinnelig publisert I Februar 2013 og har nylig blitt oppdatert for å bedre reflektere dagens markedsforhold.

Legg igjen en kommentar

Din e-postadresse vil ikke bli publisert.