The Fundamentals of Oil & Gas Hedging – Futures

dit artikel is het eerste in een reeks waarin we de meest voorkomende strategieën zullen onderzoeken die olie-en gasproducenten gebruiken om hun blootstelling aan de prijzen van ruwe olie, aardgas en NGL af te dekken.

op de energiemarkten zijn er zes futurecontracten voor primaire energie, waarvan er vier worden verhandeld op de New York Mercantile Exchange (NYMEX): WTI crude oil, Henry Hub natural gas, NY Harbor ultra-low zwavel diesel (voorheen stookolie) en RBOB benzine en twee daarvan worden verhandeld op de IntercontinentalExchange (ICE): Brent crude oil en gasoil.

een futurescontract geeft de koper van het contract het recht en de verplichting om de onderliggende grondstof te kopen tegen de prijs waartegen hij het futurescontract koopt. Aan de andere kant, een futures-contract geeft de verkoper van het contract, het recht en de verplichting, om de onderliggende grondstof te verkopen tegen de prijs waartegen hij het futures-contract verkoopt. Echter, in de praktijk, zeer weinig commodity futures contracten daadwerkelijk leiden tot levering, de meeste worden gebruikt voor hedging en worden verkocht of teruggekocht voorafgaand aan de vervaldatum.

dus hoe kan een olie-en gasproducent termijncontracten gebruiken om zijn blootstelling aan volatiele olie-en gasprijzen af te dekken? Als voorbeeld, laten we aannemen dat u een ruwe olie producent die wil afdekken van de prijs van uw toekomstige Ruwe olie productie. Omwille van de eenvoud, laten we aannemen dat u op zoek bent om af te dekken (door “vaststelling” of “vergrendelen” in de prijs) uw oktober Ruwe olie productie. Om deze productie af te dekken met futures, je zou kunnen verkopen (kort) een November Ruwe olie futures contract.

u zou het November-futures-contract verkopen in plaats van het oktober-futures-contract, omdat het November-futures-contract afloopt tijdens de productiemaand oktober. Echter, de November futures contract zal vervallen in het midden van de Oktober productie maand dus om goed af te dekken oktober productie zou je waarschijnlijk gebruik maken van een combinatie van November en December futures contracten. Deze complexiteit, bekend als “kalender basisrisico” in het vakjargon, is de reden dat veel olie – en gasproducenten afdekken met swaps in plaats van futures. We zullen calendar basis risico in meer diepte in een andere post in de niet al te verre toekomst.

Als u deze futures had verkocht op basis van de slotkoers van november WTI crude oil futures gisteren, zou u uw oktober productie hebben afgedekt op ongeveer $46,93/BBL.

laten we nu aannemen dat het 20 oktober is, de vervaldatum van het november WTI crude oil futures contract. Omdat u niet wilt dat de levering van de futures contract te maken, u terug te kopen de November futures contract tegen de heersende marktprijs te sluiten uit uw positie.

om te vergelijken hoe uw strategie zal werken als het november crude oil futures contract settles tegen prijzen zowel boven als onder uw prijs van $46,93, laten we eens kijken naar de volgende twee scenario ‘ s.

in het eerste scenario, laten we aannemen dat de heersende marktprijs, waartegen u het november WTI crude oil futures contract terugkoopt, $60/BBL is, wat $13,07/BBL hoger is dan de prijs waartegen u het futures contract verkocht. In dit scenario, zou u ongeveer $60/BBL voor uw oktober Ruwe olie productie ontvangen. Echter, uw netto-omzet zou zijn $46.93, de prijs waartegen u oorspronkelijk verkocht de futures contract, met uitzondering van de basis differentieel, verzamelen en transportkosten, enz. Dit komt omdat je een verlies van $13.07/BBL ($60.00- $ 46.93 = $ 13.07) op de futures contract.

in het tweede scenario, laten we aannemen dat de heersende marktprijs, waartegen u het november WTI crude oil futures contract terugkoopt, $35/BBL is, wat $11,93/BBL lager is dan de prijs waartegen u het futures contract verkocht. In dit scenario, zou je ongeveer $35/BBL voor uw oktober Ruwe olie productie te ontvangen. Echter, vergelijkbaar met uw netto-omzet zou zijn $ 46.93 / BBL, nogmaals met uitzondering van de basis differentieel, verzamelen en transportkosten. Dit komt omdat je een winst van $11,93/BBL ($46.93- $ 35.00 = $ 11,93) op de futures contract.

hoewel er tal van variabelen zijn die in aanmerking moeten worden genomen voordat u uw ruwe olie -, aardgas-of NGL-productie afdekt met futures, is de basismethodologie vrij eenvoudig: als u een olie-en gasproducent bent en uw blootstelling aan de prijzen van ruwe olie, aardgas of NGL wilt afdekken, kunt u dit doen door een futurescontract (short) te verkopen.

Last but not least, terwijl in dit voorbeeld werd besproken hoe een ruwe olieproducent met futures kan afdekken, kan men vergelijkbare methoden gebruiken om ook de productie van andere grondstoffen af te dekken.

deze post is de eerste in een reeks over het afdekken van de productie van ruwe aardolie en aardgas. De volgende berichten kunnen worden bekeken via de volgende links:

De Fundamenten van de Olie & Gas Hedging – Swaps

De Fundamenten van de Olie & Gas Hedging – Put-Opties

De Fundamenten van de Olie & Gas Hedging – Kosteloos Kragen

Noot van de redactie: De post werd oorspronkelijk gepubliceerd in februari 2013 en is onlangs bijgewerkt naar een betere afspiegeling van de huidige marktomstandigheden.

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd.