The Fundamentals of Oil & Gas Hedging-Futures

this article is the first in a series where we will be exploring the most common strategies used by oil and gas producers to hedge their exposure to crude oil, natural gas and LGN prices.

nos mercados de energia existem seis contratos de futuros de energia primária, quatro dos quais são negociados na Bolsa Mercantil de Nova Iorque (NYMEX): WTI crude oil, Henry Hub natural gas, NY Harbor ultra-low sulfur diesel (anteriormente óleo de aquecimento) e RBOB gasoline e dois dos quais são comercializados na troca Intercontinental (ICE): Brent crude oil and gasoil.

Um contrato de futuros dá o comprador do contrato, o direito e a obrigação, de comprar a mercadoria subjacente ao preço a que compra o contrato de futuros. Por outro lado, um contrato de futuros dá ao vendedor do contrato, o direito e a obrigação de vender a mercadoria subjacente ao preço a que vende o contrato de futuros. No entanto, na prática, muito poucos contratos de futuros de commodities realmente resultam em entrega, a maioria é utilizada para hedging e são vendidos ou comprados de volta antes da expiração. como pode um produtor de petróleo e gás utilizar contratos de futuros para cobrir a sua exposição aos preços voláteis do petróleo e do gás? Como exemplo, vamos supor que você é um produtor de petróleo bruto que quer cobrir o preço de sua futura produção de petróleo bruto. Por uma questão de simplicidade, vamos assumir que você está olhando para hedge (por “fixação” ou “bloqueio” no preço) sua produção de petróleo bruto outubro. Para cobrir esta produção com futuros, você poderia vender (curto) um contrato de futuros de petróleo bruto novembro.

você iria vender o Novembro, em vez do contrato de futuros de outubro, porque o contrato de futuros de novembro expira durante o mês de produção de outubro. No entanto, o contrato de futuros de novembro vai expirar durante o meio do mês de produção de outubro de modo a cobrir adequadamente a produção de outubro que provavelmente utilizar uma combinação de contratos de futuros de novembro e dezembro. Esta complexidade, conhecida como” risco de base de calendário ” no jargão de negociação, é a razão pela qual muitos produtores de petróleo e gás se cobrem com swaps em vez de futuros. Vamos abordar o risco de base de calendário em mais profundidade em outro post no futuro não muito distante.

se tivesse vendido estes futuros com base no preço final de novembro de WTI Futuros de petróleo bruto ontem, teria ultrapassado a sua produção de outubro em aproximadamente $ 46.93 / BBL.

Vamos agora assumir que é dia 20 de outubro, a data de expiração de novembro de WTI crude contrato de futuros. Como você não quer fazer a entrega do contrato de futuros, você compra de volta o contrato de futuros de novembro ao preço prevalecente no mercado para fechar a sua posição.

para comparar como a sua estratégia irá funcionar se o contrato de futuros de petróleo bruto de novembro se estabelecer a preços tanto acima como abaixo do seu preço de $46.93, vamos examinar os dois cenários seguintes.

no primeiro cenário, vamos assumir que o preço prevalecente no mercado, ao qual você compra de volta o contrato de futuros de petróleo bruto de novembro WTI, é de $60/BBL, que é de $13.07 / BBL superior ao preço a que você vendeu o contrato de futuros. Neste cenário, você receberia aproximadamente $ 60 / BBL para sua produção de petróleo bruto de outubro. No entanto, a sua receita líquida seria de $46.93, o preço a que você vendeu originalmente o contrato de futuros, excluindo o diferencial base, coleta e taxas de transporte, etc. Isto é porque você teria uma perda de $13.07/BBL ($60.00- $ 46,93 = $13,07) no contrato de futuros.

no segundo cenário, vamos assumir que o preço prevalecente no mercado, ao qual você compra de volta o contrato de futuros de petróleo bruto de novembro WTI, é de $35/BBL, que é de $11.93 / BBL inferior ao preço a que você vendeu o contrato de futuros. Neste cenário, você receberia aproximadamente US $ 35 / BBL para sua produção de petróleo bruto de outubro. No entanto, semelhante à sua receita líquida seria $ 46.93 / BBL, novamente excluindo o diferencial base, coleta e taxas de transporte. Isto é porque você teria um ganho de $11.93/BBL ($46.93- $ 35.00 = $11.93) no contrato de futuros.

Enquanto existem inúmeras variáveis que devem ser consideradas antes de você proteger o seu petróleo bruto, gás natural ou NGL produção com futuros, a metodologia básica é bastante simples: se você é um produtor de petróleo e gás e precisa ou quer para cobrir a sua exposição ao petróleo bruto, gás natural ou NGL preços, você pode fazê-lo através da venda (short) de um contrato de futuros.

por Último, mas não menos importante, embora esse exemplo abordada como um produtor de petróleo bruto pode hedge com contratos futuros, pode-se empregar metodologias semelhantes para cobrir a produção de outras commodities, como bem.

este post é o primeiro de uma série sobre a produção de hedging de petróleo bruto e gás natural. Os posts seguintes podem ser visualizados através dos seguintes links:

Fundamentos de Óleo & Gás de Cobertura – Swaps

Fundamentos de Óleo & Gás de Cobertura – Opções de venda

Fundamentos de Óleo & Gás de Cobertura – sem custos Colares

Nota do Editor: O post foi publicado originalmente em fevereiro de 2013 e foi recentemente atualizado para melhor refletir as condições de mercado atuais.

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