Fundamentele acoperirii petrolului și gazelor-Futures

acest articol este primul dintr-o serie în care vom explora cele mai comune strategii utilizate de producătorii de petrol și gaze pentru a-și acoperi expunerea la prețurile țițeiului, gazelor naturale și NGL.

pe piețele de energie există șase contracte futures pe energie primară, dintre care patru sunt tranzacționate la New York Mercantile Exchange (NYMEX): WTI țiței, Henry Hub gaze naturale, NY Harbor Ultra-Low sulf diesel (fostul ulei de încălzire) și benzină RBOB și două dintre care sunt tranzacționate pe IntercontinentalExchange (ICE): Brent țiței și motorină.

un contract futures oferă cumpărătorului contractului, dreptul și obligația, de a cumpăra marfa subiacentă la prețul la care cumpără contractul futures. Pe de altă parte, un contract futures oferă vânzătorului contractului, dreptul și obligația, de a vinde marfa subiacentă la prețul la care vinde contractul futures. Cu toate acestea, în practică, foarte puține contracte futures pe mărfuri duc de fapt la livrare, majoritatea sunt utilizate pentru acoperire și sunt vândute sau cumpărate înapoi înainte de expirare.

Deci, cum poate un producător de petrol și gaze să utilizeze contracte futures pentru a-și acoperi expunerea la prețurile volatile ale petrolului și gazelor? De exemplu, să presupunem că sunteți un producător de țiței care dorește să acopere prețul viitoarei dvs. producții de țiței. Din motive de simplitate, să presupunem că căutați să vă acoperiți (prin „fixarea” sau „blocarea” prețului) producția de țiței din octombrie. Pentru a acoperi această producție cu contracte futures, ați putea vinde (scurt) un contract futures pe petrol brut din noiembrie.

ați vinde contractul futures din noiembrie, mai degrabă decât contractul futures din octombrie, deoarece contractul futures din noiembrie expiră în luna de producție a lunii octombrie. Cu toate acestea, contractul futures din noiembrie va expira la mijlocul lunii de producție din octombrie, astfel încât să acoperiți în mod corespunzător producția din octombrie, probabil că veți utiliza o combinație de contracte futures din noiembrie și decembrie. Această complexitate, cunoscută sub numele de „risc de bază calendaristică” în jargonul comercial, este motivul pentru care mulți producători de petrol și gaze se acoperă mai degrabă cu swap-uri decât cu contracte futures. Vom aborda riscul de bază calendaristică în profunzime într-un alt post în viitorul nu prea îndepărtat.

dacă ați fi vândut aceste contracte futures pe baza prețului de închidere al contractelor futures pe petrol brut WTI din noiembrie ieri, v-ați fi acoperit producția din octombrie la aproximativ 46,93 USD/BBL.

să presupunem acum că este 20 octombrie, data de expirare a contractului futures WTI petrol brut noiembrie. Pentru că nu doriți să faceți livrarea contractului futures, cumpărați înapoi contractul futures din noiembrie la prețul de piață predominant pentru a vă închide poziția.

pentru a compara modul în care strategia dvs. va funcționa dacă contractul futures pe petrol brut din noiembrie se stabilește la prețuri atât deasupra, cât și sub prețul dvs. de $46.93, să examinăm următoarele două scenarii.

în primul scenariu, să presupunem că prețul de piață predominant, la care cumpărați contractul futures pe petrol brut WTI din noiembrie, este de 60 USD/BBL, ceea ce este cu 13,07 USD/BBL mai mare decât prețul la care ați vândut contractul futures. În acest scenariu, veți primi aproximativ 60 USD / BBL pentru producția dvs. de țiței din octombrie. Cu toate acestea, venitul dvs. net ar fi de 46,93 USD, prețul la care ați vândut inițial contractul futures, excluzând diferențialul de bază, taxele de colectare și transport etc. Acest lucru se datorează faptului că ar suporta o pierdere de $13.07/BBL ($60.00 – $46.93 = $ 13.07) pe contractul futures.

în cel de-al doilea scenariu, să presupunem că prețul de piață predominant, la care cumpărați contractul futures pe petrol brut WTI din noiembrie, este de 35 USD/BBL, ceea ce este cu 11,93 USD/BBL mai mic decât prețul la care ați vândut contractul futures. În acest scenariu, veți primi aproximativ 35 USD / BBL pentru producția dvs. de țiței din octombrie. Cu toate acestea, similar cu venitul net ar fi $46.93/BBL, excluzând din nou diferențialul de bază, colectarea și taxele de transport. Acest lucru se datorează faptului că ar suporta un câștig de $11.93/BBL ($46.93-35,00 USD = 11,93 USD) pe contractul futures.

deși există numeroase variabile care trebuie luate în considerare înainte de a vă acoperi producția de țiței, gaze naturale sau NGL cu contracte futures, metodologia de bază este destul de simplă: dacă sunteți producător de petrol și gaze și aveți nevoie sau doriți să vă acoperiți expunerea la prețurile țițeiului, gazelor naturale sau NGL, puteți face acest lucru prin vânzarea (scurtă) a unui contract futures.

nu în ultimul rând, în timp ce acest exemplu a abordat modul în care un producător de țiței poate acoperi cu contracte futures, se pot folosi metodologii similare pentru a acoperi și producția altor mărfuri.

acest post este primul dintr-o serie de acoperire a producției de țiței și gaze naturale. Postările ulterioare pot fi vizualizate prin următoarele linkuri:

fundamentele petrolului& gaz Hedging – swap – uri

fundamentele petrolului& gaz Hedging – opțiuni Put

fundamentele petrolului& acoperirea gazelor-coliere fără costuri

Nota editorului: postarea a fost publicată inițial în februarie 2013 și a fost actualizată recent pentru a reflecta mai bine condițiile actuale ale pieței.

Lasă un răspuns

Adresa ta de email nu va fi publicată.