The Fundamentals of Oil & Gas Hedging-Futures

denna artikel är den första i en serie där vi kommer att utforska de vanligaste strategierna som används av olje-och gasproducenter för att säkra sin exponering för råolja, naturgas och NGL priser.

på energimarknaderna finns sex primära energiterminskontrakt, varav fyra handlas på New York Mercantile Exchange (NYMEX): WTI råolja, Henry Hub naturgas, NY Harbor ultra-låg svaveldiesel (tidigare eldningsolja) och RBOB bensin och två av dem handlas på IntercontinentalExchange (ICE): Brent råolja och gasolja.

ett terminskontrakt ger köparen av kontraktet rätt och skyldighet att köpa den underliggande råvaran till det pris som han köper terminskontraktet till. Å andra sidan ger ett terminskontrakt säljaren av kontraktet rätt och skyldighet att sälja den underliggande varan till det pris som han säljer terminskontraktet till. I praktiken resulterar dock mycket få råvaruterminskontrakt faktiskt i leverans, de flesta används för säkring och säljs eller köps tillbaka före utgången.

så hur kan en olje-och gasproducent använda terminskontrakt för att säkra sin exponering för flyktiga olje-och gaspriser? Som ett exempel, låt oss anta att du är en råoljeproducent som vill säkra priset på din framtida råoljeproduktion. För enkelhetens skull, låt oss anta att du vill säkra (genom att ”fixa” eller ”låsa” i priset) din råoljeproduktion i oktober. För att säkra denna produktion med terminer kan du sälja (kort) ett terminskontrakt för råolja i November.

du skulle sälja November, snarare än oktoberterminskontraktet, eftersom novemberterminskontraktet löper ut under produktionsmånaden i oktober. Novemberterminskontraktet kommer dock att löpa ut under mitten av oktoberproduktionsmånaden, så för att korrekt säkra oktoberproduktionen skulle du sannolikt använda en kombination av November och December terminskontrakt. Denna komplexitet, känd som” kalenderbasis risk ” i handelsjargong, är anledningen till att många olje-och gasproducenter säkrar med swappar snarare än terminer. Vi kommer att ta itu med kalenderbasis risk mer ingående i ett annat inlägg i en inte alltför avlägsen framtid.

om du hade sålt dessa terminer baserat på stängningskursen för November WTI råoljeterminer igår, skulle du ha säkrat din oktoberproduktion till ungefär $46.93/BBL.

låt oss nu anta att det är 20 oktober, utgångsdatumet för November WTI råoljeterminskontrakt. Eftersom du inte vill göra leverans av terminskontraktet köper du tillbaka novemberterminskontraktet till det rådande marknadspriset för att stänga din position.

för att jämföra hur din strategi kommer att fungera om November råolja terminskontrakt avvecklas till priser både över och under ditt pris på $46.93, låt oss undersöka följande två scenarier.

I det första scenariot, låt oss anta att det rådande marknadspriset, där du köper tillbaka November WTI råolja terminskontrakt, är $60/BBL, vilket är $13.07/BBL högre än det pris som du sålde terminskontraktet. I det här scenariot skulle du få ungefär $ 60 / BBL för din råoljeproduktion i oktober. Din nettointäkt skulle dock vara $ 46.93, det pris som du ursprungligen sålde terminskontraktet, exklusive basdifferentialen, insamlings-och transportavgifterna etc. Detta beror på att du skulle drabbas av en förlust på $13.07/BBL ($60.00 – $46.93 = $13.07) på terminskontraktet.

I det andra scenariot, låt oss anta att det rådande marknadspriset, där du köper tillbaka November WTI råolja terminskontrakt, är $35/BBL, vilket är $11.93/BBL lägre än det pris som du sålde terminskontraktet. I det här scenariot skulle du få ungefär $35 / BBL för din råoljeproduktion i oktober. I likhet med din nettoomsättning skulle dock vara $46.93/BBL, återigen exklusive basdifferential -, insamlings-och transportavgifter. Detta beror på att du skulle få en vinst på $11.93/BBL ($46.93 – $35,00 = $11,93) på terminskontraktet.

även om det finns många variabler som måste beaktas innan du säkrar din råolja, naturgas eller NGL-produktion med terminer, är den grundläggande metoden ganska enkel: om du är en olje-och gasproducent och behöver eller vill säkra din exponering för råolja, naturgas eller NGL-priser, kan du göra det genom att sälja (kort) ett terminsavtal.

sist men inte minst, medan detta exempel behandlade hur en råoljeproducent kan säkra med terminer, kan man använda liknande metoder för att säkra produktionen av andra råvaror också.

detta inlägg är det första i en serie om säkring av råolja och naturgasproduktion. De efterföljande inläggen kan ses via följande länkar:

grunderna i olja & Gas säkring – swappar

grunderna i olja & Gas säkring – säljoptioner

grunderna i olja & Gas hedging – costless kragar

Redaktörens anmärkning: inlägget publicerades ursprungligen i februari 2013 och har nyligen uppdaterats för att bättre återspegla nuvarande marknadsförhållanden.

Lämna ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.